11月9日消息：      

一、增發終過會，后續發展動力足

云投生態于2015 年9 月啟動非公開發行，先后三次調整方案，向云投集團、財富證券皇庭資本云投生態集合資管計劃、財富證券云投生態員工持股計劃I 期合計發行數量為5930.8 萬股；發行價格依然為定價基準日前二十個交易日公司股票均價的90%，即12.14元/股，但若此價格低于發行期首日前20 個交易日股票交易均價的70%，則以后者為標準進行調整；募集資金7.2 億元。我們認為此次增發終過會，發行完成后將提高大股東云投集團的持股比例，并綁定員工利益，有助于提高員工積極性。長期看，公司作為集團旗下唯一上市公司平臺，將獲得豐富資源，對公司未來拿下云南省內生態治理、生態旅游項目，乃至轉型成為全方位的環保平臺公司提供大力支持。未來公司將依托云南省內大量河流湖泊資源以及旅游產業的優勢，從流域治理方面著手進軍更為廣闊的環保領域業務。

二、連續中標大額訂單，全年業績預期良好

繼去年公司公告首個PPP 訂單——通海縣生他綜合體項目以來，今年公司連續中標大項目，對全年業績產生積極影響。5 月公司中標普洱市2.35 億元物流園項目，該項目凈利潤率將達到約15%-20%，高于普通工程項目。同時，公司在普洱市拿到訂單也意味著公司其他業務也有可能拓展到這片新市場。8 月公司中標遂寧市仁里古鎮海綿城市PPP 項目，三期金額合計13.2 億元，是首個省外項目，也是公司第一個海綿城市相關訂單公司。該項目計劃5 年內分為三期實施，建設周期為2016 年至2020 年，該項目投標報價為投資回報率6.8%。總體來講，公司加大市場了拓展力度，業務規模增長，項目毛利率好于預期，貢獻了業績的出色增長。

三、流域治理+海綿城市雙輪驅動

在傳統工程業務穩步發展的同時，公司還在跟蹤多項流域治理項目，預計將從策劃、規劃著手，后續逐步落實。公司主業市政園林對接海綿城市業務有一定優勢，因此公司目前也在積極跟蹤項目，切入 PPP 市場。我們認為，本次增發順利過會，將對公司業務轉型升級有著重要推進作用。我們看好公司中長期發展，維持公司 2016、2017 年凈利潤為 0.72、1.21 億元，考慮增發對應EPS0.25、0.42 元，維持買入評級。

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