8月5日消息：事件:
   公司公告發行股份及支付現金購買德馬吉100%股權并募集配套資金。
   并購德馬吉,文旅布局再進一步。公司發布公告擬以發行股份及支付現金購買資產方式向德億投資、幫林投資持有的德馬吉100%股權,同時向不超過10名特定對象發行股份募集配套資金,以28.83元/股的價格募集不超過1.7億元配套資金。本次交易德馬吉100%股權作價3.75億元,其中交易對價60%部分2.25億元以發行股份方式支付,共計發行股份780.44萬股,其余40%部分1.5億元以現金方式支付。德億投資及幫林投資承諾,德馬吉2016-2018年扣除非經常性損益后母凈利潤分別不低于2500萬元、3250萬元、4225萬元。
   收購德馬吉,“走出去、帶進來”加速布局文化創意業務。德馬吉是以文化創意設計能力為核心,具備全球覆蓋能力的創意展示服務提供商,其豐富的海外作業經驗、眾多國外辦事處及穩定的國外供應商體系將會為公司開拓國外業務提供重要的戰略支撐,從而降低其管理運營成本,縮短戰略布局時間。通過并購德馬吉,借助其全球業務渠道實現自身技術及業務優勢“走出去”,為公司積累國外客戶、增加業務機會創造更多的可能性,奠定公司品牌傳播和文旅項目異地復制的基礎。此外,公司未來可充分利用德馬吉的境外資源和通道,實現將優質海外資產“帶進來”,為公司新業務板塊布局和發展提供強有力的支撐,整體提升公司競爭力和持續盈利能力。
   2015年業績大幅增長,恒潤科技完成承諾盈利。公司2015年度實現營業收入18.89億元,同比增長73.58%,歸屬上市公司股東凈利潤1.68億元,同比增長43.53%;主要受益于公司“精耕細作,升級轉型”的經營戰略。2015年度,公司簽訂界首市園林綠化施工、管養一體化項目重大合同,項目總投資42.8億元,保障園林主業成長。2015年度公司全資子公司恒潤科技實現盈利(扣除非經常性損益)4407.36萬元,盈利承諾完成率為104%。2016年Q1實現營業收入4.03億元,同比增長81.33%;歸屬上市公司股東凈利潤2845.03萬元,同比增長20.76%;公司一季度業績大幅增長主要受益于恒潤科技的并表,預計公司未來在文化創意方面的收入利潤還將不斷提高。
   受期間費用率影響,盈利能力有所下滑,現金狀況略有好轉。公司2015年度綜合毛利率為29.58%,同比增長0.12pct;凈利率下滑1.83pct至8.92%。期間費用率有所增長,2015年度同比增長3.36pct至13.75%,管理費用的增加是期間費用率增長的主要原因,2015年度管理費用率同比增長2.24pct,主要是由于股權激勵計劃帶來的股票期權激勵費用增加及研發費用、人力成本的增加所致。2015年度收現比、付現比分別為0.49/0.50,同比分別下降3.68pct和增長2.43pct。經營性凈現金流從2014年度的-1.92億元小幅改善至2015年度的-1.37億元,現金流狀況略有好轉。
   公司盈利數據逐季增長,受益于恒潤科技的并表,三、四季度漲幅較大。分季度來看,公司Q1、Q2、Q3、Q4分別實現營業收入2.22億元、4.20億元、4.77億元、7.70億元,分別同比增長4.83%、29.16%、84.59%和163.05%,分別實現歸母凈利潤2355.94萬元、4653.10萬元、4709.39萬元、5076.69萬元,同比增長3.80%、33.07%、58.61%和71.18%。第三季度和第四季度業績漲幅較大,主要受益于恒潤科技的并表。l并購恒潤科技,進軍文化旅游;定增實現戰略發展,優化資本結構。恒潤科技是具備文化創意基因的優質資源,是涵蓋了“創意設計、影視文化、主題高科技文化產品及VR、IP文化創意項目投資運營”的全產業鏈產業集群。公司通過并購恒潤科技,將傳統主業優勢與文化創意融合,發揮相融共生的業務及戰略協同作用,使公司比傳統園林企業更具人文體驗定制能力,比傳統旅游企業更擅長生態環境的塑造。此外,公司在2015年度成立了并購基金來增強外延式業務源的廣度和深度。2015年公司公告以14.17元/股的發行價格,向十名特定對象募集不超過10.5億元資金,募集資金用于償還銀行貸款(4.34億元)、補充流動資金(6.16億元)。本次募集資金大部分用于補充流動資產,以支持園林綠化施工及景觀業務的內生式發展需求。2015年底,公司資產負債率為73.58%,遠高于同行業水平。2016年一季度募集資金到位,公司資產負債率下降至50.85%,有效優化資本結構,提升公司財務穩健性,增強后續融資能力。
   風險提示:宏觀經濟波動風險、回款風險、布局不達預期等。
   盈利預測與估值:我們預測公司2016~18年EPS分別為0.74/1.04/1.39元,對應2016-2018年估值分別為51/36/27倍,維持“推薦”評級。